美国大型银行盈利模式及风险管理研究

美国大型银行盈利模式及风险管理研究一文创作于：2023-08-16 05:21:46，全文字数：29325。

冯彦明 杨宁李湘 高梦娇

经过了一年多的10轮货币紧缩，虽然当前美国的联邦基金利率已达5%—5.25%的高位，但美国的通货膨胀率还保持在4%左右，远没有达到预期的目标。不仅如此，受通货膨胀率和利率水平双双处于高位运行的影响和冲击，美国的银行业出现了新的态势，一方面，银行业普遍面临着资产负债倒挂、期限错配等问题，致使挤兑风潮不断，硅谷银行、签名银行、美国第一共和银行等多家地区性银行相继倒闭，形成了美国自2008年“次贷危机”以来最大的银行倒闭潮；另一方面，美国一些大型银行如摩根大通、美国银行、花旗银行、富国银行等的经营却似乎非常“稳健”，不仅营业收入的同比增长率都达到了两位数，营业利润也都是正向增长。由此提出的问题是，在高通胀和高利率的背景下大型银行因何实现了逆势增长，其盈利模式和风险管理出现了什么样的变化，对我们会有什么启示，本文结合摩根大通、美国银行、花旗银行、富国银行等大型银行2023年第一季度的财务报告及其他相关材料，试图对此做些探讨。

美国的高通胀高利率形势

2008年“次贷危机”之后，为了应对经济萎缩，挽救行将崩溃的金融体系，美国开启了长期无限量的“量化宽松”货币政策，不仅利率降到了近乎零的水平，而且增加“印钞机”并昼夜不停地向?济注入资金，终于导致美国的通货膨胀率（CPI指数）在2021年3月突破2%的理想值，达到2.6%。之后，美国通胀率一路飙升，继2021年12月达到7%之后，又于2022年的1月、3月、5月连创7.5%、8.5%、8.6%的新高，到2022年6月又打破近41年来的通胀记录，达到9.1%。虽然在2022年7月之后开始下降，但到2023年5月仍保持在4%的高位。

与此同时，为了应对通货膨胀，美联储“旧戏重演”，从2022年3月开始进入新一轮的加息周期，继2022年3月、5月、6月、7月、9月、11月、12月分别加息25、50、75、75、75、75和50个基点之后，又于2023年1月、3月、5月各加息25个基点。经过这连续10次的加息，2023年5月3日美国联邦基金利率目标区间上调到5%—5.25%之间，累计加息幅度已达500个基点。虽然2023年6月暂停加息，但美联储主席鲍威尔表示，这只是美联储放缓加息步伐的延续，加息节奏的放缓也只是表明美联储在努力从经济数据中获取更多信息，观察紧缩政策的成效，美联储的首要目标仍然是将通胀率降至2%，而目前通胀率仍然远高于2%的目标。因此，鲍威尔表示，美联储未来仍有可能继续加息。2023年6月28日，美欧日英四大央行行长齐聚葡萄牙辛特拉，鲍威尔在论坛上对美国的通胀问题发表强硬言论，预计接下来会出现更多的紧缩力量，并重申多数决策者预计2023年将再加息两次，不排除连续加息的可能性。由于美联储年内还有7月25—26日、9月19—20日、10月31—11月1日以及12月12—13日四次议息会议，鲍威尔表示，美联储可能会在6月份的短暂停歇后，在7月和9月继续加息。这就意味着美国经济和美国银行业在未来一段时间内将继续在高通胀和高利率的环境中运行。

图1反映了2021年以来美国通胀率及美联储加息、美国联邦基金利率的变化情况。

“两高”背景下美国大型银行经营状况与盈利模式分析

如果说高通胀会在一定程度上刺激经济发展，那么，高利率政策则在很大程度上决定着银行的经营业绩和银行的业务导向，从而决定着银行的盈利模式。

美国大型银行总体经营业绩分析

不同于2022年同期的情况，进入2023年以来，虽然出现了一些银行的倒闭，并且这种“倒闭”风潮还可能继续上演，但美国大型银行的经营业绩基本上都实现了稳定的增长。从表1可以看出，摩根大通、美国银行、花旗银行、富国银行的营业收入和营业利润与上年同期相比都有明显的增长，其中营业收入的增长率都达到了两位数，营业利润的增长也几乎都达到了两位数。具体来看，摩根大通实现净利润126亿美元，比上年同期增长52%，营业收入为383.49亿美元，增长25%；美国银行实现净利润82亿美元，增长15%，营业收入为263亿美元，增长13%；花旗银行净利润为46亿美元，增长7%，营业收入为214亿美元，增长12%；富国银行净利润为48.8亿美元，增长24.55%，营业收入为207亿美元，增长17%。

美国大型银行营业收入结构变化分析

如果说这四大银行收入和利润的变动趋势反映了其经营能力，那么，利息收入和非利息收入各自的占比及其变动率则反映了其盈利模式。

从表1中也可以看出，一方面，四大银行2023年第一季度利息收入与非利息收入在总收入中的占比分别约为57%和43%；另一方面，各行利息收入增长速度分别为49%、25%、23%和45%，远远超过非利息收入增长的速度5%、1%、-3%和-13%。尤其是富国银行，在利息收入增长45%的同时，非利息收入却减少了13%。这反映出的问题是各大银行过去的非利息收入非常高，是银行收入和利润的主要来源，但随着美国货币政策调整，银行利率的提高和息差的扩大，目前各大银行的收入和利润来源转变为主要依靠信贷利息收入。

从各行的具体情况看，摩根大通虽然存款余额有所减少，但净利息收入仍然达到208亿美元，同比增长了49%，这显然要归功于利率上升的推动；虽然同期也获得非利息收入185亿美元，但仅仅增长了5%，其中还受到其企业投资证券净亏损增加、投资银行费用和汽车业务运营租赁收入下降的影响。美国银行净利息收入为144亿美元，增长25%，也主要得益于利率上升和贷款增加；非利息收入为118亿美元，仅增长了1%，主要归因于服务费用及资产管理和投资银行费用的下降。花旗银行由于机构客户集团（ICG）的服务和市场等业务利率上升的影响，净利息收入增长了23%，达到133亿美元，但非利息收入同比下降了3%，反映了机构客户集团（ICG）的投资银行业务和市场业务的下降，以及个人银行与财富管理（PBWM）部门的全球财富管理业务中投资产品收入的下降。富国银行的存款余额虽然也有减少，但由于利率上升、贷款余额增加以及抵押贷款支持证券溢价摊销减少的影响，净利息收入增长了45%，达到133亿美元；同时，非利息收入受风险投资和私募业务业绩下滑的拖累，同比下降了13%，只有74亿美元。

美国大型银行业务结构变化分析

反映大型银行盈利模式变化的另一个主要指标是各银行的业务结构及其变化。摩根大通核心业务部门主要分为负责零售业务的消费者与社区银行（CCB）、负责批发?I务的企业与投资银行（CIB）、商业银行（CB）、资产与财富管理（AWM）四个领域。2023年第一季度消费者与社区银行部门净收入为165亿美元，增长35%，净利润为52亿美元；企业与投资银行部门净收入为136亿美元，与2022年同期基本持平，净利润为44亿美元，增长1%；商业银行部门净收入为35亿美元，增长46%，净利润为13亿美元，增长58%；资产与财富管理部门净收入为48亿美元，增长11%，净利润为14亿美元，增长36%（见表2）。从中可以看出，随着消费者支出

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